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澳门金沙:【兴证宏观】PPP数据对经济、金融影响有多大?

时间:2018-6-8 13:50:52  作者:  来源:  查看:11  评论:0
内容摘要:2016年4月以来,我们对财政部PPP项目库中的上万个项目进行了持续的追踪,形成面板数据的观察框架,并推出了PPP大数据追踪的系列报告。在本期报告中,我们分析发现PPP好坏项目的分化仍在持续,4月份PPP项目的退库规模仍高,但较3月出现了边际的放缓。除了PPP项目库本身的基本面变...
2016年4月以来,我们对财政部PPP项目库中的上万个项目进行了持续的追踪,形成面板数据的观察框架,并推出了PPP大数据追踪的系列报告。在本期报告中,我们分析发现PPP好坏项目的分化仍在持续,4月份PPP项目的退库规模仍高,但较3月出现了边际的放缓。

除了PPP项目库本身的基本面变化,在本期报告中我们还考察了PPP数据和宏观经济、金融市场之间的关系,发现PPP数据与相关权益资产表现的相关度较高,在宏观层面的作用则是限制未来的天花板而非月度数据上的一一对应。

PPP项目库继续呈现分化

4月份PPP退库项目仍然较高,但出现回落迹象。2017年下半年以来,财政部开始对PPP项目库进行整理,一些不符合规范或不适合使用PPP方式的项目逐渐被清理出PPP项目库。我们分析近期公布的财政部PPP数据结果显示,2018年4月单月退库规模约9684亿,退库规模仍然较高,但较3月份的高点出现回落。

考虑到此前财政部退库的时间截点是2018年3月底,而在此后表示 “对于逾期未完成清理工作的地区,由财政部PPP中心指导并督促其于30日内完成整改”,虽然未来短期内退库项目规模可能仍然较高,但全年来看,最近几个月可能是全年退库速度最快的时期,未来退库规模可能出现趋势性下降。

PPP项目库好坏项目的分化仍在持续。在PPP项目库清理的大背景下,PPP项目总库(管理库+储备库)的总规模仍在收缩,但进入落地阶段的项目规模仍在稳定增长,显示了好坏项目的分化仍在持续。







退库环境下PPP项目库结构的新变化

分省份来看退库地区出现扩散,新疆、内蒙古退库放缓。值得注意的是,分省份来看,近期PPP项目的区域分布情况逐渐开始发生一些新变化。此前退库规模排在前三的新疆、内蒙古和云南,4月份退库速度均出现下降,而河南、甘肃、湖南等中游省份退库速度出现快速上升,退库重点区域似乎正在扩散。

省份分化拉大,贵州PPP项目恢复净增长。回顾2017年,各省份之间的PPP规模占比变化和PPP存量规模整体呈现负相关,即2017年中PPP比较激进、规模较高的省份受到清理整顿的影响更大。但2018年至今,除新疆、河南这两个退库规模较大的省份以外,各省份PPP规模占比变化和存量规模呈现明显正相关,贵州、四川等PPP项目存量占比较高的省市出现了净增长。尤其是从3月份开始,贵州省在PPP项目管理库和储备库中的占比都出现提升,这与此前贵州省大规模的整理退库是明显不同的,这一现象需要持续的关注。




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